Final Paper - Research Project The purpose of this assignment is to apply concepts and theories discussed in the course to practical issues. You will be required to prepare a research paper on Tesla,

•Who would be willing to sell this asset for less? Accounting under ideal conditions Balance Sheet of P. V. Ltd at time 0: Capital asset $ ______ Shareholders’ Equity  $_____ Accounting under ideal conditions For period 1, the income statement shows:

Revenue $ Amortization Expense _____ Net income (_____*__%)                  _____ The amortization expense represents the decline in  the asset’s service‐rendering potential:

Service rendering potential, time 0: $ Service rendering potential, time 1: ______ Decline ______ Accounting under ideal conditions Balance Sheet of P. V. Ltd at time 1: Cash $ Capital asset   S/H equity, t o $ Less amort.    ______ + net income    ______ $    ______ $    ______ •If there were only one share, it would be worth  $_______ Accounting under ideal conditions •For period 2, the income statement shows:

Revenue $ Interest income Amortization Expense ______ Net income ______ The amortization expense represents the decline in the  asset’s service‐rendering potential:

Service rendering potential, time 1: $  Service rendering potential, time 2: ______ Decline ______ Accounting under ideal conditions •Balance Sheet of P. V. Ltd at time 2: Cash $  Capital asset S/H equity, t1  $  Less amort. ______ + net income _____ $ _____ $ _____ •Is this information inclusive of the desirable  characteristics of relevance, representational  faithfulness (reliability), understandability,  verifiability, timely, and comparable?  Accounting under ideal conditions •Why is the firm's net income in the previous  example not considered in the valuation of  the firm?  A bit of help on the terminology •Info is a “Faithful representation” of the real‐ world economic phenomena if the sub‐criteria  of neutrality, completeness and freedom from  error are met   “Confirmatory Value” is  the ability to confirm or  correct previous evaluations •Verifiability implies that different knowledgeable  and independent observers would reach general  consensus, although not necessarily complete  agreement, either:  a. That the information represents the economic  phenomena that it purports to represent without  material error or bias (by direct verification); or  b. That the chosen recognition or measurement method  has been applied without material error or bias (by  indirect verification).  •Neutrality is the absence of bias intended to attain  a predetermined result or to induce a particular  behavior  Ideal conditions with uncertainty: Q17 •We now consider a situation with the following conditions: –a given fixed interest rate (3%) for firm’s cash flows and  borrowings –a complete and publicly known set of states –asset yields publicly known state probabilities Probability annual cash flow .30 (no snow) $300 .70 (snow) $900 –publicly observable state realization –Equipment financed by bank loan of $500 and remainder by  issuing common shares  –Pays a dividend of $50 at end of each year of operation •What is the present value of North Ltd.'s asset on August 1,  2015 (time 0) and July 31, 2016 (end of year 1)?  Q17 cont. What is the present value of North Ltd.'s asset on August  1, 2015 (time 0) and July 31, 2016 (end of year 1)?  Q17 cont. •What items would appear on North Ltd.'s  balance sheet?  Q17 cont. •How do we calculate year one net income?  Q17 cont. For 2016,  with snowy (good) state realization, the income  statement shows:

Revenue $ Amortization expense Interest expense _____ Net income $______              The amortization expense represents the decline in the  asset’s service‐rendering potential:

Service rendering potential, time 0: $ Service rendering potential, end of 2010: _______ Decline $   _____ Q17 cont. Alternatively, for 2016, with snowy (good) state  realization, the income statement could show:

Accretion of discount  ($______ x __) $ Interest accrued on bank loan ($____x__) Abnormal earnings (actual revenues of $900 less expected revenues of $720) _______ Net income $______ •Expected revenues (based on probabilities of  outcomes) of $_____  = (__x $___) + (__x $___) = $___+ $___= $___ Q17 cont. •What would the net income be under  historical cost accounting?  •Assumptions: –North Ltd. paid the present value of the  equipment at time 0 (calculated earlier)  –The equipment is amortized over 2 years on a  straight line basis Q17 cont. •Under the more realistic assumption that ideal  conditions do not hold, which measure of net  income, present value basis or historical cost  basis, is most relevant? Which is most  reliable? Why?  Don’t get lost in the mechanics: •Investment on B/S = PV of expected future cash  flows •Expected future cash flows = sum of (cash flow of  each realization * its probability) Traditional Format income statement: •Amortization = change in PV of asset •Cash on hand earns interest Alternative format income statement •Opening asset value*discount  rate=accretion=expected income •Difference between actual realizations and  expected = unexpected income Chapter 2 –Part 2  Present Va l u e Accounting in the  real world •The real world is not characterized by ideal  conditions; however, there are real world  examples of present value accounting.

•Consider Reserve Recognition Accounting  (RRA) for oil and gas companies.   •RRA provide sufficient information to prepare  a present value based income statement.   Reserve Recognition Accounting •RRA requires supplemental disclosure of  present value, discounted at 10%, of a firm's  proven oil and gas reserves.  –No IASB standard –NI 51‐101 (in Canada) requires supplemental  disclosure but not RRA  –ASC 932 (in the US) requires RRA disclosures  Reserve Recognition Accounting •ASC 932  –Requires companies to provide values of provenreserves  based on discounted expected future cash flows at a fixed  rate of 10%.  –Advantages: •Historic cost of these reserves may have little predictive value •Avoids problems of full cost vs. successful efforts –Intent: to provide investors with more relevant information  about future cash flows than that contained in  conventional historical cost‐based financial statements.  The mechanics of RRA •These things affect the  reserve “asset” and  total assets: –Change in prices, costs,  timing, estimates,  taxes, quantities –Extensions and  discoveries and  purchases of reserves  in place –Accretion of discount •These things are shifts  between the reserve  “asset” and other  assets: –Sales –Development costs  incurred Reserve Recognition Accounting •To address concerns of subjectivity and uncertainty,  companies: –Only look at proven reserves –Use a prescribed discount rate of 10% –Use prices and costs in effect at balance sheet date •Nevertheless, substantial estimations and revisions  are necessary regarding: –Quantities of reserves –Timing of cash flows –Revisions to prices and costs Reserve Recognition Accounting •Results in asset values and income that: –Fluctuate substantially –Are very different from historic cost counterparts •Mixed evidence whether RRA is informative or not  (covered in Chapter 5) Reserve Recognition Accounting •Do oil and gas firms operate under ideal  conditions? –What is the impact on present value accounting  under RRA requirements?   Reserve Recognition Accounting •Without ideal conditions, complete relevance  and reliability are no longer jointly attainable.  One must be traded off against the other.  Why do I have to learn this? •The mechanics of RRA are what accountants have to  do in general if we adopt asset valuations based on  present values (=revenue recognition at different  point).  Accounting for asset retirement obligations  works similarly to this, for example •Accounting also changes if we adopt asset valuations  based on market values  Current Va l u e vs. Historical Costs  •we have seen that ideal conditions do not  hold resulting in volatility and reliability issues  (consider RRA discussion)  •Will current value accounting (eg. present  value accounting) replace historical cost  accounting?  Current Va l u e vs. Historical Costs  •Relevance vs. Reliability  •Revenue Recognition •Recognition Lag •Matching of Costs and Revenues  Current Va l u e vs. Historical Costs  •Relevance vs. Reliability –Historical cost = reliable, not relevant –PV = relevant, not reliable (unless ideal conditions  hold) Current Va l u e vs. Historical Costs  •Revenue recognition  –revenue is recognized earlier under current value  accounting vs. historical cost accounting •Recognition Lag  –the extent to which timing of revenue recognition  lags behind changes in real economic value.  Current Va l u e vs. Historical Costs  •Matching of costs and revenues –matching is primarily associated with historical  cost accounting  –matching is accomplished by the use of accruals  (accounts receivable, accounts payable, allowance  for bad debts, amortization, etc.) –Little matching under current value accounting  •What is the impact of matching on reliability  of historical cost financial accounting? …think  estimates…  Current Va l u e vs. Historical Costs  •There are often several ways of accounting for  the same thing.  •Lack of well defined concept of net income  (should it be based on changes in current  values of assets and liabilities or on historical  costs and accruals?)  –Requires a great deal of judgement to value assets  and measure income … this is why we have an  accounting profession Current Va l u e vs. Historical Costs  •As there is value in both approaches to  financial accounting, the profession has  turned their efforts to making financial  statements more useful.

•Chapter 3 –The Decision Usefulness Approach  to Financial Reporting  Recap –Ideal Conditions Recap –Ideal Conditions •Ch. 2. Q7 – Explain why, under ideal  conditions, there is no need to make  estimates when calculating expected present  values?  Recap –Ideal Conditions •Ch.2. Q10 – Explain why, under non‐ideal  conditions, it is necessary to trade off  between relevance and reliability when  estimating future cash flows. Define relevance  and reliability as part of your answer.  Chapter 2 – Part 3 Chapter 2 –Accounting Under  Ideal Conditions (Part 3)  •Last class we started our discussion on  accounting under ideal conditions, let's  recap… Recap: Ideal conditions 1) What are the “ideal conditions”? Recap: Ideal conditions •Ideal conditions – conditions where future  firm cash flows and interest rates are known  with certainty or, if not known with certainty,  where there is a complete and publicly known  set of states of nature and associated  objective probabilities which enables a  completely relevant and reliable expected  present value of the  firm to be calculated.  Recap: Ideal conditions Ideal conditions under uncertainty:

1.a given, fixed interest rate which the firms  future cash flows are discounted 2.a complete and publicly known set of states of  nature 3.state probability objective and publicly known 4.state realization publicly observable  Recap: Ideal conditions ABC Co. Example •one asset firm, 2 year useful life, no salvage  value (ie. value of $0 at end of year 2) •no liabilities  •interest rate is 10%  •asset will generate $200 if the economy is  good, $100 if the economy is bad •50% chance the economy will be good,  and a  50% chance the economy will be bad. ABC Co. cont. •What is ABC Co's asset value at time 0?

•What does ABC Co's balance sheet show at  time 0 (based on present values/current  values)? ABC Co. cont. What is ABC Co's net income for year one  assuming a bad economy?  ABC Co. cont. What is ABC Co's net income for year 1  assuming a good economy?  ABC Co. cont. •What would happen to the value of ABC Co. if  it paid a dividend?  ABC Co. cont. •Under ideal conditions, as long as an investor  can invest any dividends they receive at the  same rate of return as the firm earns on cash  flows not paid in dividends, the present value  of an investor's overall interest in the firm is  independent of the timing of the dividends.   •This is true of ABC Co. because there  is only  one interest rate in the economy. ABC Co. cont. In effect, the firms cash flows establish the size of the  "pot" that is ultimately available to investors, and it  does not matter if this pot is distributed sooner or later.   If it is distributed during the year, investors can earn  10% on the distributions.  If it is distributed in a   subsequent year, the firm earns 10% on amounts not  distributed, but this accrues to the investors through  the increase in the value of their investment.  The  present value to the investor is the same either way.  …this is referred to as "dividend irrelevancy"  ABC Co. cont. Summary of ABC Co. financial statements:

•Relevant: balance sheet values are based on  expected future cash flows •Dividend irrelevancy: fixed known interest rate  in economy  •Reliable: ideal conditions ensure that present  value calculations faithfully represent the  firm's expected future cash flows •Management omission, error, and bias are not  p ossible.  ABC Co. cont. •Reliability vs. volatility –Present value calculations are reliable under ideal  conditions, net income and balance sheet value  are volatile since end of period present values  depend on which sate is realized.   –Volatility is demonstrated by abnormal earnings in  the ABC Co. example, where net income varied  from a loss of $23.97 to income of $76.03 under a  bad and good economy, respectively.  –The investor bears the risk even when the  financial statements are completely reliable.   Ideal Conditions ‐Terms  •dividend irrelevancy •risk averse •arbitrage  •abnormal earnings / unexpected earnings  Ideal conditions: class discussion 1) Do ideal conditions hold in real life?

2) What implications do these departures have  for accountants and financial statement  users? As we depart from ideal conditions: Implications ‐users need financial statements to assess what cash  flows are and what rate of return to expect/demand ‐the income statement gains importance  ‐quoted market price does not exist for all assets and  liabilities  ‐estimates are required in financial statements ‐impossible to anticipate all eventualities so “shocks”  occur more frequently Implications (cont.): ‐impossible to write contracts that cover all eventualities ‐financial statements provide feedback value as to the  state that occurred ‐difficult to disentangle results due to management  efforts/talent from nature ‐need auditors and GAAP to minimize chance that  management will try to cover up their mistakes, blame  them on nature Present Va l u e Accounting in the  real world •The real world is not characterized by ideal  conditions; however, there are real world  examples of present value accounting.

•Consider Reserve Recognition Accounting  (RRA) for oil and gas companies.   •RRA provide sufficient information to prepare  a present value based income statement.